漱草研究院

在北京做小学教师的刘颖，一年只能回家一两次。但刘颖每个月固定要做的事情，就是给酷爱看电影的爸爸订一张电影票，而这一行为持续了整整5年。刘颖是家里独女，爸爸年轻时是军人，在她小时候，离开部队当了火车司机。每到寒暑假，爸爸就带她奔波在铁路上，父女俩一起行走了大半个中国。当刘颖长大了，爸爸却走不动了。这时候，他最大的爱好是看电影，“虽不能至，心向往之”。电影成为连接爸爸和外面世界的窗口，一张张电影票也成为刘颖和爸爸远距离连接的纽带。

按照范蒂尼的说法，美国空中力量历史上每一个时代都有代表性的战斗机，二战时代是P-51，朝鲜战争时代是F-86，越南战争时代是F-4，冷战时代是F-15，现在则是F-22。但未来可能是从战斗机到卫星到作战云的众多作战系统组成的体系在战斗。体系的战斗力通过各系统来实现，但战斗力的核心作用反而有所淡化，不一定必然围绕着具体的下一代战斗机而打造。

21世纪经济报道记者了解到，城投ABS崛起的一个重要原因在于融资平台在过去一年开启了大规模的整合重组。在这一整合浪潮中，城投公益性资产被剥离，水务、污水处理等经营性资产被注入。经营性资产注入后，因其具有现金流，进而可成为证券化的标的。在实际操作中，当地政府一般向城投公司注入收费公路、房产、客运场站、门面、商铺、停车场等经营性资产，剥离的则是公园、公共广场、机关事业单位办公楼和市政道路、非收费桥梁等公益性资产。

“英国正式‘脱欧’，这意味着无论是英国或是欧盟都能将更多的精力放在改善经济状况和民生问题上。”广州期货贵金属研究员叶倩宁认为，英国进入脱欧过渡期，新的政治贸易环境可以提振企业投资，加上较宽松的货币政策，令2020年欧洲经济有所复苏，利好欧元反弹从而压制美元，对贵金属价格有一定提振。

中共中央政治局常委李克强主持开班式，中共中央政治局常委栗战书、汪洋、王沪宁、赵乐际、韩正出席开班式。推进人工智能、基因编辑等领域立法习近平指出，当前我国经济形势总体是好的，但经济发展面临的国际环境和国内条件都在发生深刻而复杂的变化，推进供给侧结构性改革过程中不可避免会遇到一些困难和挑战，经济运行稳中有变、变中有忧，我们既要保持战略定力，推动我国经济发展沿着正确方向前进；又要增强忧患意识，未雨绸缪，精准研判、妥善应对经济领域可能出现的重大风险。各地区各部门要平衡好稳增长和防风险的关系，把握好节奏和力度。要稳妥实施房地产市场平稳健康发展长效机制方案。要加强市场心理分析，做好政策出台对金融市场影响的评估，善于引导预期。要加强市场监测，加强监管协调，及时消除隐患。要切实解决中小微企业融资难融资贵问题，加大援企稳岗力度，落实好就业优先政策。要加大力度妥善处理“僵尸企业”处置中启动难、实施难、人员安置难等问题，加快推动市场出清，释放大量沉淀资源。各地区各部门要采取有效措施，做好稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期工作，保持经济运行在合理区间。

第二，二级市场机构投资者散户化问题。成熟市场中，以机构投资者为主，投资者大都委托机构，散户很少。机构投资人主要是通过配置获取收益，归因占比超过80%。在组合管理中，基金经理以指数增强的方式来稳定战胜市场，通过降低基准成分股中质量较差股票权重，提高质量较好股票权重，并在成分股调整时纪律性跟随基准变化。成熟市场整体换手率低，价格发现较好，投机行为较少，由于市场有效，基金经理能够贡献的超额收益水平也较低，在几个基点（bps）水平。境内市场仍处于发展阶段，存在一定择时和择股的机会。但股票型基金账户持仓率过低，普遍在60%左右，远远偏离指定基准的Beta，也偏离的配置要求。此外，账户的交易换手率高，基金经理过分相信择时和择股贡献收益的能力。作为市场中最大的机构投资人，理事会对纯Beta配置的复制股指投资自营操作，对指数增强型投资委托外部基金操作。我们针对上述情况对投资指引进行了改进，严格要求持仓量不得低于80%水平，对基准的覆盖率不低于50%，对择时和择股的范围作出了明确规定。从业绩来看，效果是好的，年化超额收益在600个基点以上，在获取业绩的同时，也推动了市场的成熟。